Bravofly (IPO)

bscyb

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08. Feb. 2012
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IPO 2014...

Der Online-Reisevermittler Bravofly prescht an die Börse: Vor zwei Wochen hatte das Management zum Gespräch geladen, am Dienstag wurde die Presse breit informiert, an diesem Mittwoch starten Roadshow und Bookbuilding – am 16. April folgt die Erstnotiz. Die Story für den IPO (Initial Public Offering) stimmt, günstig kommen die Titel aber nicht. Management und beteiligte Banken reizen die gute Stimmung an den Märkten aus.Bravofly vermittelt Flüge und zunehmend komplette Reisen über das Internet. Seit drei Jahren schon überlegt das ehedem italienische Unternehmen, das seit acht Jahren in Chiasso sitzt, sich dem Publikum zu öffnen, sagte Finanzchef Gaspar Santonja am Dienstag. Eile sei nicht geboten, ergänzte Verwaltungsratspräsident Fabio Cannavale. «Wir könnten sogar Akquisitionen mit internen Ressourcen stemmen.» Durch das IPO sollen um die 100 Mio. Fr. an neuen Mitteln fliessen, die Bravofly für Zukäufe braucht. Im Blick haben Cannavale und Bravofly-CEO Francesco Signoretti Länder wie Deutschland und Russland sowie Regionen wie Skandinavien und den asiatisch-pazifischen Raum. Die Gesellschaft ist stark in Italien, Frankreich und Spanien. Der Anteil von Bravofly im fragmentierten europäischen Markt für Web-Reiseagenturen liegt bei 2%. US-Anbieter Priceline schlägt sich hier mit Marken wie booking.com besser.
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Bei der Bewertung von Bravofly stand Odigeo Pate. Der spanische Rivale plant die Erstnotiz für den 10. April. Die Preisspanne für die Titel liegt zwischen 9,25 und 11,50 €, was einer Bewertung des Unternehmens in Höhe des 10,5- bis 12,2-Fachen des geplanten Ebitda für das laufende Geschäftsjahr entspricht. Die Spanne für Bravofly wurde festgelegt auf 40 bis 52 Fr. Das entspricht einer Marktkapitalisierung vor der möglichen Ausübung einer Mehrzuteilungsoption von 600 bis 750 Mio. Fr. Die Gesellschaft würde somit das 13- bis 17-Fache des bereinigten Ebitda für 2014 bei einer angenommenen Wachstumsrate von 25% kosten. Wenn der Gewinn wieder 70% steigt, also von 12 Mio. € in 2013 auf in diesem Jahr mehr als 20 Mio. €, entspricht das einem Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) zwischen 25 und 31. Der Gewinn hängt sehr von den Zukäufen ab. Zum Vergleich: US-Shooting-Star Priceline erreicht ein KGV 2014 von 26. Die Bravofly-Aktien sind nicht günstig. Eine Zeichnung der Titel kann nur risikofähigen Anlegern empfohlen werden.
http://www.fuw.ch/article/bravofly-ceo- ... zu-werden/Ja, PCLN. War Jemand dabei mit PCLN die letzten Jahre ? Die stieg und stieg und ich schaute nur zu, das Wachstum war unheimlich :)