«Bei DKSH-Aktien ist Vorsicht geboten»
Ist der grösste Schweizer IPO der vergangenen Jahre zu hoch bewertet? Einiges deutet darauf hin, dass die Titel der DKSH vor einer Kurskorrektur stehen.
Marktbeobachter frohlockten ob dem "gelungen" Börsenstart und sprachen von einer "fairen" Bewertung der Aktie. Die Rede ist vom grössten Schweizer Börsengang der vergangenen Jahre. Das Interesse der Investoren an Anteilscheinen des Handels- und Vertriebskonzerns Diethelm Keller Siber Hegner (DKSH), dessen Tätigkeiten bereits seit Jahren auf den asiatischen Markt ausgerichtet ist, war schon vor dem Börsengang am 20. März riesig.
Das spiegelte sich zum einen am sehr hohen Handelsvolumen, zum anderen auch an der mehrfachen Überzeichnung der Aktienemission. Am ersten Handelstag schnellten die Valoren von DKSH vom Ausgabepreis, der bei 48 Franken lag, auf 51 Franken. Derzeit notiert die Aktie der Holdinggesellschaft aber tiefer bei knapp 49 Franken. Die überwiegende Mehrheit der Handelstage seit dem IPO schloss die Aktie im Minus.
Das abrupte Ende des anfänglichen Schwungs und der der folgende Rückfall in die Nähe des Ausgabepreises lässt die Frage aufkommen, ob die Aktie möglicherweise nicht bereits relativ hoch bewertet ist, wie einige Marktbeobachter im Vorfeld der Emission verlauten liessen.
"Beträchtlicher Teil der IPO-Nachfrage ist kurzfristig orientiert"
Einer, der zur Vorsicht rät, ist Matthias Jenzer, CIO bei der Finanzboutique Quilvest: "Wir glauben, dass die Aktie auf dem gegenwärtigen Niveau zu hoch bewertet ist." Der Titel wird laut Jenzer in den nächsten Tagen und Wochen nach unten tendieren und "erst dann einen Boden finden, sobald die Bewertung des Titels langfristig interessant wird". Den Boden sieht er bei ungefähr 40 Franken.
Seine Prognose gründet einerseits auf dem gegenwärtigen Marktumfeld, das von hoher Unsicherheit geprägt ist - insbesondere die bescheidenen Wachstumsaussichten für die asiatische Volkswirtschaft. "Diese Tatsache drängt langfristige Investitionsüberlegungen der Investoren vorderhand in den Hintergrund."
Investoren, sagt Jenzer, sässen auf grossen Bargeldreserven, die nur sehr zögerlich in langfristige Anlagen fliessen würden. "Schnell rein, schnell raus – in der Hoffnung auf einen schnellen Gewinn." Mit anderen Worten: Ein beträchtlicher Teil der IPO-Nachfrage in diesen Titel – so scheint es zumindest – ist kurzfristig orientiert.
Kurskorrekturen zu erwarten
Jenzer geht davon aus, dass mit jedem Tag, an dem der Titel keine Avancen verbuchen kann oder an Terrain verliert, die Investoren nervöser werden und zu verkaufen beginnen. "Dieser Prozess ist bereits im Gange", behauptet er.
Sarasin-Analyst Patrick Hasenböhler findet den vor dem Börsenstart des DKSH-IPO festgesetzte Preisrange zwischen 42 und 48 Franken fair und realistisch. Doch auch ihm stellt sich die Frage, wie der Titel auf etwaige schlechte Neuigkeiten aus Asien reagieren könnte. "Wir gehen jedoch davon aus", sagt Hasenboehler, "dass – im asiatischen Markt – von einer weichen Landung ausgegangen werden kann."
Daher würden die asiatischen Konjunkturdaten mit grosser Wahrscheinlichkeit keinen grossen Einfluss auf die Notierungen von DKSH haben. Hasenböhler geht jedoch davon aus, dass sich kurzfristig Druck aufbauen könnte, wenn der Aktienkurs sinkt, da zusätzliche Anleger die Aktie verkaufen wollen. Jene Anleger nämlich, die nach dem der Emission nicht den erhofften und vor allem schnellen Gewinn realisieren konnten.
Damit ist offensichtlich: Die DKSH-Aktie, die derzeit bei knapp 49 Franken notiert, hat kurz- und mittelfristig kaum Potenzial nach oben.
Quelle:
http://www.cash.ch/news/newsletter/bei_ ... 152559-440
