Jahresausblicke 2013 (Sammlung)

Marcus Fabian

New member
27. Dez. 2011
Dies soll kein Kein Diskussionsthread werden!

Zumindest nicht in den nächsten 12 Monaten.

Ziel und Zweck: Stellt hier bitte Links - oder besser noch Kopien - mit Jahresprognosen 2013 rein. Das Ganze vorläufig kommentarlos.

In einem Jahr werden wir uns dann rückblickend auf diese Prognosen stürzen und sie kommentieren, analysieren belächeln, uns darüber todlachen oder sie mit Ehrfurcht betrachten.


Prognose für das Jahr 2013

1: Der DAX stürzt um 33 Prozent auf 5000 Punkte. Grund: Die chinesische Konjunktur verliert weiter an Fahrt und reisst die deutsche Industrie mit. These 2: Verstaatlichung der japanischen Elektronikriesen. Industriekonzerne wie Sharp, Panasonic und Sony müssen sich der südkoreanischen Konkurrenz geschlagen geben und bekommen keine Kredite mehr. These 3: Sojabohnen verteuern sich um 50 Prozent. Auslöser sind schlechtes Wetter und steigende Nachfrage von Biokraftstoffen. These 4: Gold bricht auf 1200 US-Dollar je Unze ein. Während die Abnehmerländer China und Indien mit steigender Arbeitslosigkeit kämpfen, überrascht der Aufschwung in den USA positiv. These 5: Der Ölpreis fällt auf 50 Dollar. Grund sind volle Öllager die auf neue Fördertechniken treffen. These 6: Der Yen fällt zum Dollar in Richtung 60. Die Liberaldemokraten ergreifen nur halbherzige Massnahmen um den Yen zu schwächen. These 7: Der Euro fällt auf 0,95 Franken. Weil sich die Eurokrise in Folge eines Austrittes Griechenlands aus der Eurozone extrem verschärft, sagt diese These ein einstweiliges Ende der Wechselkursanbindung voraus. These 8: Hongkong koppelt den HKD vom US-Dollar ab und bindet ihn an den Renminbi. These 9: Mit Zinsen von zehn Prozent nähert sich Spanien der Pleite. These 10: Die Rendite 30-jähriger US-Treauries verdoppelt sich. Grund: Anleger ersetzen Anleihen durch Aktien.

Meine eigene Prognose sieht wie folgt aus (abgegeben am 15.Dezember 2012):Charles Vögele AG:Ende 2012: 16Mitte 2013: 18Ende 2013: 24Ende 2014: 35Logitech SA:Ende 2012: 7.50Mitte 2013: 8Ende 2013: 14Ende 2014: 19Sony Corp. (USD, Börse NY):Ende 2012: 11Mitte 2013: 16Ende 2013: 19Folgende Aktien sind ende 2013 tiefer als ende 2012:Aktie 15.12.12 Tiefststand 2013Apple 510 425Nestle 60 50Swisscom 396 350Die Aktien werden im Jahresverlauf die genannten Werte klar unterschreiten.

Ziel und Zweck: Stellt hier bitte Links - oder besser noch Kopien - mit Jahresprognosen 2013 rein. Das Ganze vorläufig kommentarlos.

In einem Jahr werden wir uns dann rückblickend auf diese Prognosen stürzen und sie kommentieren, analysieren belächeln, uns darüber todlachen oder sie mit Ehrfurcht betrachten.
Interessante Sache fürs Archiv :spitze:
Hier die Forecasts der verschiedenen Häuser für den S&P 500:

Wells Fargo Securities - 1,390

2013 EPS: $103

Strategist: Gina Martin Adams

Comments: "The U.S. economy will likely continue to struggle with the ongoing impacts of debt deleveraging in 2013, suggesting policy is likely to be the dominant driver of market sentiment for the fifth year running. However, there is evidence that global deleveraging is progressing along to a new phase in its evolution. The first four years of the process were characterized by private sector debt reduction, the vast majority of which was absorbed by public coffers. Now, as the private sector unwind of debt nears completion, the onus is shifting to the public sector to address bloated debt balances in the year ahead."

UBS - 1,425

2013 EPS: $108

Strategist: Jonathan Golub

Comments: "Our cautious stance is predicated upon a belief that a number of macro uncertainties — the most important of which stem from long-term U.S. fiscal imbalances — will hamper earnings growth and constrain valuations in 2013. ... [O]ur sense is that the most important structural issues will be pushed off into the future, leaving significant uncertainty about the long-term direction of the economy and corporate profits."

Morgan Stanley - 1,434

2013 EPS: $98.71

Strategist: Adam Parker

Comments: "We recommend increasing China exposure, as China-centric US equities have lagged and are cheap vs. US-centric equities"

Deutsche Bank - 1,500

2013 EPS: $108

Strategist: David Bianco

Comments: "Our 12-month S&P 500 target remains 1500, but modest PE expansion toward the long-term norm of 15+ would make 1600 reasonable...Keeping capital gains and dividend tax rates low and equal, both 23.8% or less, and lower foreign earnings repatriation taxes would make 1600+, or 15x our 2013 EPS of $108, a reasonable 2013 yearend target."

Barclays - 1,525

2013 EPS: $105

Strategist: Barry Knapp

Comments: "We are entering the fifth year post ‘The Great Contraction’ with considerable progress made in deleveraging the financial and household sectors; however, the most complex stage – stabilizing public sector debt – remains a formidable challenge. There are some significant competitive advantages that should begin to accrue to the U.S. economy in the years to come – energy, manufacturing competitiveness and demographics – though the savings required to fund investment could be redirected to the public sector if policymakers do not slow the growth of mandatory spending."

HSBC - 1,560

2013 EPS: $--

Strategist: Garry Evans

Comments: "Our economists see growth disappointing in 2013 with added risk as a result of uncertainty surrounding the fiscal cliff...Political uncertainty is also high and history tells us that the US underperforms in the first year of a presidential cycle."

Goldman Sachs - 1,575

2013 EPS: $107

Strategist: David Kostin

Comments: "S&P 500 sales, which are measured in nominal terms, will rise by 4.4% in 2013 and 4.7% in 2014. We forecast net margins will remain static as they have for the past 18 months, hovering in the 8.8%-9.0% band through the end of 2014. Given this environment, S&P 500 EPS will rise from $100 in 2012 to $107 in 2013 and $114 in 2014."

BMO Capital - 1,575

2013 EPS: $106.25

Strategist: Brian Belski

Comments: "Admittedly, we are forecasting relatively low rates of earnings growth for 2013 given our price forecasts," he writes. "Our reasoning is that the productivity well has all but run dry and current peak profit margins are set to decline, putting some downward pressure on earnings growth unless global demand picks up again."

Oppenheimer - 1,585

2013 EPS: $108

Strategist: John Stoltzfus

Comments: "We continue to believe that prospects remain good for economic growth to reassert itself as challenges are persistently met by concerted efforts of country officials and central bankers around the world aided and abetted by secular trends larger than the cyclical hurdles in the immediate path. We expect the process of fostering an economic recovery from the grips of a global financial crisis will persist and ultimately prove successful. We believe that the performance of the equity market stateside, and increasingly the performance of stock markets outside the US as well, point to that end. Equity markets are historically known to be discounting mechanisms for what lies ahead."

Bank Of America - 1,600

2013 EPS: $110

Strategist: Savita Subramanian

Comments: "The path to our 2013 year-end S&P 500 target of 1600 is not a straight line, and we remain somewhat cautious on US equities in the near term, as the US Fiscal Cliff and the growth outlook for Europe and China remain overhangs. But we expect to be in a better place by mid 2013, as BofAML economists expect a bottoming in China growth, reduced tail risk from Europe, and a multi-stage fix to the Fiscal Cliff."

Citi - 1,615

2013 EPS: $108

Strategist: Tobias Levkovich

Comments: "A plausible shift towards The Raging Bull thesis outlined last December remains intact. The Raging Bull argument highlighted growth drivers such as the energy sector’s expansion, US manufacturing competitiveness, the explosive penetration of IT mobility and a housing rebound, combined with some positive demographic shifts for baby boom echo savers and more fiscally responsible behavior out of politicians."

Wells Fargo Advisors - 1,525 to 1,575

2013 EPS:

Strategist: Scott Wren

Comments: "I don't think that consumers are going to step up to the plate. I think that business investment is going to be low. But I do expect Chinese growth to be better."

LPL Financial - Low Single-Digit Gain

2013 EPS: $--, "This path leads to very sluggish GDP, on the border of a recession, and an accompanying weak earnings picture as well."

Strategist: Jeff Kleintop

Comments: "In 2013, it will likely be the change in valuation that drives most of the performance of stocks, and the sentiment shift and willingness to take on risk reflected in that movement will be meaningful for bonds as well. The direction of the markets in 2013 may be more about feelings than facts."

Richard Bernstein Advisors - Outperform

2013 EPS: $--. "According to our models, the US equity market is presently discounting 5%-6% inflation for the next 12 months, which seems very extreme to us."

Strategist: Richard Bernstein

Comments: "We continue to believe that US equities are in the midst of a major bull market that could ultimately rival 1982's bull market...US corporate profits continue to be the healthiest in the world."

zur Orientierung einen nackten S&P 500 Chart per Ende 2012:


Ich kopiere meine Prognosen aus dem C-Forum von Ende 2011, da einige über mehrere Jahre laufen und ich zu faul bin für eine neue Prognose :p

- Immobilienmarkt Schweiz überhitzt sich weiter in gewissen Regionen. Blase platzt aber sehr wahrscheinlich noch nicht 2012, sondern erst 2013-2015.

- Schweizer Banken, die jetzt schon Probleme haben...

http://www.tagesanzeiger.ch/wirtschaft/ ... y/16693681

...kommen unter die Räder oder (Not-)Fusionen im Schweizer Bankensektor. Margendruck in der Vermögensverwaltung, diese Sparte wird es besonders treffen. CS oder UBS schauen international Fusionspartner an.

- Deflation/Disinflation und Stagnation halten international an, dämpft Börsenkurse und IPO-Tätigkeit. Schuldenabbau in vielen Staaten geht weiter, weniger Investitionen. Asien (insb. China) ist kein starkes Zugpferd mehr für die Weltwirtschaft.

- Bei weiteren Auseinandersetzungen im/mit Iran/Syrien/Mittleren Osten steigt der Oelpreis weit ueber 100 USD.

- IPO von Facebook markiert kurz darauf Endphase der Blase im "Social Media"/Internetsektor.

- Eurozone wurstelt weiter wie 2011. Schweiz bekommt EU-Krise direkter zu spüren als bisher (mehr Arbeitslose, besonders im zweiten Sektor).

- Günstige elektronische Bücher und Tablets erobern Weihnachten 2012 den Massenmarkt. Nach den optischen Medien (CD, DVD...) beginnt nun der rasche Wandel im Zeitschriften- und Buchhandel. Weg vom Papier bis 2015.

- Cytos und Mindset verschwinden von der Börse (Dekotierung).
Beim Oelpreis lag ich falsch, dachte an viel grössere Auswirkungen der Konflikte. Mehrförderung, vor allem auch in USA bei Oel/Gas dämpften Preissausschläge.
Ergänzungen für 2013:

Neue Prognose zu Dekotierung an Schweizer Börse: Dieses Jahr trifft es RARE (Mondobiotech), spätestens aber 2014. Cytos dann 2015 (ausser Jackpot beim einzigen Kandidaten).

Börsen stagnieren, Plus eher im Bereich 5-10% für meiste Indizes, schlechtere Performance als 2012 an meisten Börsen. Setze dieses Jahr eher auf Gold und Brasilien sowie Japan, wobei letzteres in Lokalwährung eindrücklicher (long Aktien J /short JPY)

Negativüberraschungen bei möglichen Krisenregionen weiterhin: Iran-Israel, Nordkorea und China-Japan (in diesem Fall wäre long Japan natürlich nicht mehr gültig). In Europa könnte Spanien-Katalonien zum Thema werden.

Thema Staatsverschuldung in USA und Japan wird bis 2015 akut werden trotz Nullzinspolitik, Nervosität der Gläubiger steigt schon 2013 stark an.

Jahr der Entscheidung für Traditions-Mobilfirmen RIMM und NOK, mindestens eine von beiden wird wohl zerschlagen oder muss sich zurückziehen vom Massenmarkt.

Druckerhersteller flüchten wegen langfristigen Trends (immer mehr Tablets und Reader, weg vom Papierdruck) bis 2015 immer mehr in den 3D-Druck.

Eurokrise ist weiterhin nicht vorbei (Spanien, Frankreich könnten neue Brandherde werden), Thema aber nicht mehr so präsent in Massenmedien (Müdigkeit beim Publikum, darüber zu lesen).

Solarbranche erreicht 2013 (endlich) das Tief bei Aktienbewertung, Aufwärtstrend ab 2014. Nuklearenergie erlebt Comeback, nur Deutschland zieht Ausstieg durch, Japan macht Kehrtwende.

Schweizer Immo-Blase verschiebe ich zeitlich ein bisschen nach hinten, also ca. 2015+, momentan erst regionale Warnzeichen.

Byron’s Ten Surprises for 2013 are as follows:Iran announces it has adequate enriched uranium to produce a nuclear-armed missile and the International Atomic Energy Agency confirms the claim. Sanctions, the devaluation of the currency, weak economic conditions and diplomacy did not stop the weapons program. The world must deal with Iran as a nuclear threat rather than talk endlessly about how to prevent the nuclear capability from happening. Both the United States and Israel shift to a policy of containment rather than prevention.A profit margin squeeze and limited revenue growth cause 2013 earnings for the Standard & Poor’s 500 to decline below $100, disappointing investors. The S&P 500 trades below 1300. Companies complain of limited pricing power in a slow, highly competitive world economic environment.Financial stocks have a rough time, reversing the gains of 2012. Intense competition in commercial and investment banking, together with low trading volumes, puts pressure on profits. Layoffs continue and compensation erodes further. Regulation increases and lawsuits persist as an industry burden.In a surprise reversal the Democrats sponsor a vigorous program to make the United States independent of Middle East oil imports before 2020. The price of West Texas Intermediate crude falls to $70 a barrel. The Administration proposes easing restrictions on hydraulic fracking for oil and gas in less populated areas and allowing more drilling on Federal land. They see energy production, infrastructure and housing as the key job creators in the 2013 economy.In a surprise reversal the Republicans make a major effort to become leaders in immigration policy. They sponsor a bill that paves the way for illegal immigrants to apply for citizenship if they have lived in the United States for a decade, have no criminal record, have a high school education or have served in the military, and can pass an English proficiency test. Their goal for 2016 is to win the Hispanic vote, which they believe has a naturally conservative orientation and which put the Democrats over the top in 2012.The new leaders in China seem determined to implement reforms to root out corruption, to keep the economy growing at 7% or better and to begin to develop improved health care and retirement programs. The Shanghai Composite finally comes alive and the “A” shares are up more than 20% in 2013, in contrast with the previous year when Chinese stocks were down and some developing markets, notably India, rose.Climate change contributes to another year of crop failures, resulting in grain and livestock prices rising significantly. Demand for grains in developing economies continues to increase as the standard of living rises. More investors focus on commodities as an investment opportunity and increase their allocation to this asset class. Corn rises to $8.00 a bushel, wheat to $9.00 a bushel and cattle to $1.50 a pound.Although inflation remains tame, the price of gold reaches $1,900 an ounce as central bankers everywhere continue to debase their currencies and the financial markets prove treacherous.The Japanese economy remains lackluster and the yen declines to 100 against the dollar. The Nikkei 225 continues the strong advance that began in November and trades above 12,000 as exports improve and investors return to the stocks of the world’s third largest economy.The structural problems of Europe remain largely unresolved and the mild recession that began there in 2012 continues. Civil unrest subsides as the weaker countries adjust to austerity. Greece proves successful in implementing policies that reduce wasteful government expenditures and raise revenues from citizens who had been evading taxes. European equities, however, decline 10% in sympathy with the U.S. market.Every year there are always a few Surprises that do not make the Ten because either I do not believe they are as relevant as those on the basic list or I am not comfortable with the idea that they are “probable.” Below are several “also rans” which did not make the Ten Surprises.“Also Rans”Having traded below 20 for most of 2012 the VIX Volatility Index surges 33% to 30, providing a bonanza for traders. The decline in the S&P 500 increases market volatility.The Newtown, Connecticut, massacre finally convinces Congress to do something about gun control. As a first step they ban future civilian purchases of automatic weapons, including handguns, with clips of more than ten rounds and require more extensive background checks on all gun purchases. “It should not be easier to buy a gun than rent a car” becomes a slogan.Frustrated by an inability to increase revenues through raising income taxes, Congress begins to consider different approaches. There is more talk of a value-added tax as well as a wealth tax, and these ideas appear to be slowly gathering momentum.Congress decides that high-frequency and other computerized algorithmic-based trading practices are putting the individual investor at a disadvantage. A transaction fee designed to slow down frenetic activity and protect against “flash crashes” and glitches is imposed on intra-day trades.The planet finds itself saturated with technology. Semiconductor companies, software providers, social media favorites and personal computer manufacturers all report disappointing earnings and provide discouraging guidance. They lead the overall market lower. Users finally agree the present state of the art is fast enough and connected enough, and that they have more “apps” than they know what to do with. Apple bucks the trend and trades above $700 as its products continue to enjoy enormous success abroad.http://www.zerohedge.com/news/2013-01-0 ... s-unveiled

Provokante Prognosen für 2013

Addison Wiggin in Kapitalschutz Akte zum Thema Weitere Börsenthemen

vom 15. Januar 2013, 07:30 Uhr

Ich hab einige provokante Prognosen für 2013.

1. China wird den Goldpreis auf den Weg Richtung 5.000 Dollar schicken

Ich bemerkte am 24. April 2009, dass die chinesische Regierung mitteilte, sie habe Goldreserven von 1.054 metrischen Tonnen. Zum Zeitpunkt der Erklärung davor - im Jahr 2003 - lag diese Zahl bei nur 600 Tonnen.

Wenn man von einer weiteren Meldung in erneut 6 Jahren ausgeht, dann steht diese Meldung 2015 an. Zufälligerweise ist das das Jahr, für welches der ehemalige Vorsitzende der chinesischen Zentralbank die volle Konvertibilität des Renminbi angekündigt hat. Die können das nicht durchführen ohne größere Goldbestände in der Hinterhand.

Lange bevor das passiert, erwarte ich, dass China den Goldpreis nach oben treiben wird. Wahrscheinlich schon so bald wie diesen März. Das ist die Zeit des Jahres, wenn Analysten der Edelmetalle viele ihrer jährlichen Analysen und Ausblicke veröffentlichen. Ich habe Grund zu der Annahme, dass diese Beweise aufdecken werden für massive unter-dem-Radar Gold-Ansammlungen Chinas.

Einiges spricht dafür, dass Chinas Gold-Importe über Hongkong laufen. "Die Chinesen kaufen wie wild Gold!" bringt mein Gold- und Energie-Experte Byron King es auf den Punkt. Aber das ist nicht alles, was sie tun.

Die Goldproduktion in China ist so groß wie nirgendwo auf der Welt - die langjährige Nummer 1 Südafrika ist überholt. Die Goldminen Chinas - die meisten staatlich - sind dabei, zu kaufen. Goldminen, weltweit.

Es ist illegal, Gold aus China zu exportieren. Was in China gefördert wird an Gold, bleibt da. Was bedeutet, dass es Gold für die Bürger zum Kauf gibt, entweder direkt oder via ETFs (und die Regierung ermutigt die Bürger zu beiden Varianten).

"Die chinesische Regierung", sagte ein Analyst der chinesischen Zentralbank vor einem Jahr, "sollte nicht nur vorsichtig sein in Bezug auf das importierte Risiko, welches durch eine steigende globale Inflation entsteht, sondern sie sollte auch ihr Devisen-Portfolio weiter optimieren und Gold kaufen, wenn der Goldpreis eine günstige Enwicklung nimmt."

2. Das kleinste und mächtigste Speicher-Medium der Welt: DNA

2012 haben Wissenschaftler des Harvard´s Wyss Institute es geschafft, 700 Terrabyte Daten in einem einzigen Gramm DNA zu speichern. Um das in Relation zu setzen: Das entspricht 700.000 gedruckten Ausgaben der Encyclopedia Britannica, welche in ein Tröpfchen auf ihren kleinen Finger passen würden.

DNA erweist sich als herausragendes Speicher-Medium. DNA ist stabil. Laut Extreme Tech müssen andere Speichermedien in einem Vakuum gehalten werden - DNA hingegen könne Hunderttausende von Jahren in einer Box in Ihrer Garage überleben.

Daten von DNA zu lesen sei so einfach wie das Entschlüsseln des menschlichen Genoms. In den 1990ern, als mein Freund Juan Enriquez bei diesem Projekt mitarbeitete, brauchte das Jahre. Heute braucht man nur noch Stunden.

"Stellen Sie sich vor, Sie hätten billige Videorekorder überall", sagt George Church, der Leiter des Forschungsteams. "Sie können Wände mit Videorekordern vollmachen. Größtenteils nehmen die das auf, und niemand geht da jemals hin. Aber wenn etwas wirklich gutes oder wirklich schlechtes passiert, dann will man da hingehen, an der Wand kratzen und sehen, was aufgenommen worden ist. Ewas, was molekular ist, ist so viel Energie effizienter und kompakter, so dass wir an Anwendungen denken können, die vorher unmöglich waren."

Die nahe liegendste Anwendung? Anti-Geldfälschung. Stellen Sie sich Barcodes oder RFID vor - in Mini-Ausführung. Microchips, welche mit DNA gestempelt sind, können die Epidemie der gefälschten Chips beenden. Keine große Überraschung, dass das Pentagon bereitsteht, um der größte Nutzer dieser Technologie zu werden. Aber unser Techniker Patrick Cox betont: "Dies wird auch von Banken genutzt werden, (...) und von Produzenten hochwertigerer Güter wie Top-Weinhändlern und Modegeschäften."

Die potenziellen Anwendungen sind grenzenlos, sagt Patrick, "Medikamente, Kleider, Lebensmittel, Metalle und sogar Airbags werden gefälscht oder gestohlen und verkauft, ohne dass man sie identifizieren könnte."

"DNA-Markierungen sind noch in der Testphase", räumt er ein. "Aber diese Durchbruch-Technologie hat enorme Anziehungskraft für eine Vielzahl von Industriezweigen."


(von Addison Wiggin)

Es geht weiter mit meinen Prognosen für 2013. Die provokativste Prognose ist vielleicht die, welche ich “Leben nach dem Dollar” nenne. Das ist der Name, den ich gewählt habe, aber der Verdienst für diese Idee geht an einen Briten namens Dominic Frisby – einer der provokantesten jungen Denker, bei dem ich das Privileg hatte, ihn zu treffen.

“Das Monopol, welches Regierungen und Banken in Bezug auf Geld halten, gibt ihnen zu viel Macht”, schrieb er letzten Herbst. “Ob durch Inkompetenz oder Schlimmeres, diese Macht wird unweigerlich missbraucht werden. Die beste Art, diesen Missbrauch von Macht zu stoppen, ist, diese so weit und dünn wie möglich zu verstreuen…”

“In meiner idealen Welt gibt es kein Monopol auf Geld. Wir stellen die Wahlmöglichkeiten wieder her. Wir stellen die Transparenz wieder her. Wir nutzen das Geld, welches wir mögen. Wir haben unabhängiges Geld.”

“Was wollen Sie nutzen, Sir? Gold, Silber, Bitcoins, Schuldscheine eines Farmers, abgesichert mit den Waren in seinem Lager, die Währung von Dominic Frisby (ich denke, ich werde die `Dominus nennen), Pfund, Dollar? Sie benennen es, und sie können es nutzen.”

“Das Bezahlen mit diesen alternativen Währungen ist so leicht wie das klicken von auf der App Ihres Smartphones oder auf einer Internetseite.”

Ein Traum? Kaum. Denn der Gedanke der “alternativen Währungen” ist nicht neu. Der Nobelpreisgewinner Friedrich Hayek untersuchte dies in seinem langen und produktiven Leben. Was neu ist, so Mr. Frisby, ist, dass wir kurz davor stehen, dass solche Alternativen alltägliche Realität werden. Egal, was die Federal Reserve, Goldman Sachs und JPMorgan Chase auch wünschen mögen.

“Viele Währungen können auf praktischer Tag-für-Tag-Basis funktionieren”, sagt er. “Ich komme gerade aus Istanbul zurück. Händler im großen Basar akzeptieren da Dollar, Euro, türkische Lira, Pfund, russische Rubel – alles, solange es Umsätze für sie bedeutet.”

Wie Sie sich vorstellen können, wird so eine Umstellung ein manchmal hässlicher Prozess sein – einer, der Hand in Hand mit meinen anderen Prognosen gehen kann. Aber am Ende dieses Prozesses liegt eine Zukunft des Reichtums, von welchem nur wenige Menschen zu träumen wagen.

Nicht nur, dass es ein “Leben nach dem Dollar” geben wird, sondern es gibt ach ein “Leben nach dem Staat”. Das ist der Arbeitstitel eines Buches, an dem Mr. Frisby arbeitet, und von dem ich hoffe, dass es 2013 veröffentlicht werden wird.

Eines Tages wird jemand eine akademische Studie finanzieren, welche den Spalt im menschlichen Gehirn identifiziert, welcher nach Prognosen für die kommenden 12 Monate giert. Wo auch immer dieser Spalt ist, er übt starke Kraft auf die Bevölkerung aus, mehr als deren Streben nach Nachrichten über, sagen wir einmal, das “fiscal cliff” oder über Football-Neuigkeiten.

Im Finanzsektor werden solche Prognosen sichtbar. “Macro surprises” von Morgan Stanley, 13 Favoriten für 2013 von der Deutschen Bank, und dann noch die beliebten Prognosen von der dänischen Saxo Bank. Und wissen Sie was? Diese Prognosen sind überhaupt nicht bindend.

So beschreibt Saxo die eigenen Prognosen als “jährliche Übung darin, einen relativ extremen Markt zu schlagen, und politische Ereignisse, deren Eintrittswahrscheinlichkeit vielleicht niedrig ist, wenn sie immer noch allgemein unterschätzt werden.” Mit anderen Worten, es sind “gedankliche Experimente”. Die sind aber natürlich nützlich, wenn es darum geht, den Hintern irgendwo hinzusetzen.

Und dann wollen die Kunden und Aktionäre auch solche Prognosen. Wenn auf Saxos Liste stehen würde, dass der deutsche Aktienmarkt im laufenden Jahr um 33% fallen wird – was der wichtigste Punkt auf der Liste wäre -, und das könnte einige oder mehrere der Adressaten unbehaglich machen. Deshalb geben die ihre Prognosen eher abstrakt.

Ich hingegen habe keine solchen Interessenskonflikte. Ich steige und falle mit dem Vertrauen, welches Sie in meine Analysen stecken. Ein befreiender Zustand, besonders da ich sehe, wieviel Freiraum sie mir bereitwillig geben.

Meine Prognosen sind keine Gedankenexperimente, welche Ende Dezember per Pressemiteilung rausgehen und dann schnell vergessen werden. Das sind Themen, von denen ich erwarte, dass sie sich in den kommenden 12 Monaten voll entwickeln werden. Jetzt werde ich Ihnen noch einige weitere Prognosen geben…

Ich prognostiziere: Die “Mutter aller Finanzblasen” wird platzen… aber nicht, bevor sie sich nicht noch mehr aufgebläht hat! Einer der Favoriten des Vancouver Symposiums, Barry Ritholtz, fertigte vor kurzem eine Tabelle an. Die zeigte eine monatliche Umfrage unter Ökonomen, von Bloomberg durchgeführt, welche bis ins Jahr 2002 zurückging, und die Einschätzungen der “Experten” in Bezug auf die Entwicklung der Rendite der 10jährigen US-Staatsanleihen jeweils für die folgenden 6 Monate wiedergab.

Barrys Fazit: “In der Finanzgeschichte können wir keine einseitigere Meinung über einen freien (…) Markt finden.” 97% der Zeit prognostizierte eine Mehrheit der Ökonomen höhere Renditen. Drei Mal, darunter letzten Mai, war der Konsens einhellig: Im Durchschnitt wurde ein Anstieg der Rendite auf 2,4% prognostiziert. Oops…dann waren es doch nur 1,7%. Ein bisschen daneben.”

Die jüngste Umfrage? 94% der Ökonomen, welche befragt wurden, erwarten bis nächsten Mai ansteigende Renditen…und im Durchschnitt tippen sie auf 1,93%.

Ich hingegen schrieb letzten Oktober: “Wir denken, dass der 30jährige Bullenmarkt noch eine letzte Aufwärtsphase hat, bevor das Ende kommen wird. Sie sollten entsprechend handeln.”

Damals war der Faktor, den ich zitierte, der drohende Untergang von Geldmarktfonds. Ich räumte dem einen Zeithorizont von drei Jahren ein. Aber jetzt, wo wir einen so überwältigenden Konsens für höhere Renditen und niedrige Kurse sehen, sage ich: Wir werden Anfang nächsten Jahres einen “schwarzen Schwan” sehen – eine weitere Schuldenkrise in den USA (selbst wenn das “fiscal cliff” gelöst werden wird). Oder, noch wahrscheinlicher, eine weitere Euro-Krise.

Heißes Geld wird dann in die “Sicherheit” von US-Staatsanleihen fließen. Die Rendite der 10jährigen US-Staatsanleihen wird unter das bisherige Tief von 1,4% vom letzten Juli fallen. Sie könnte sogar unter 1% fallen.

Aber das wäre dann der finale Anstieg der Kurse der US-Staatsanleihen, was den Anfang eines größeren Bärenmarktes bei Anleihen signalisieren würde. Mit anderen Worten: Ich denke, dass die Zinsen in den nächsten paar Jahren substanziell steigen werden…aber noch nicht jetzt.

Barry sagt: “Ab einem bestimmten Punkt werden die Anleihen-Bären Recht haben.” Ich bin zuversichtlich, dass dieser Punkt vor dem Ende des Jahrzehnts eintreten wird.

*** In den USA gibt es die geburtenstarke Generation der sogenannten “baby boomer”, welche vor dem Eintritt in ihren Ruhestand steht. Und deren finanziell gesicherter Ruhestand könnte (erneut) ge-/zerstört werden, wegen der Entwicklung bei Junk Bonds und den falschen Dividenden-Aktien. Zunächst einmal hatten die “baby boomer” mit dem Platzen der Technologieblase ihre Hemden verloren.

Dann verloren sie ihre Hosen, als die Immobilienblase platzte. Und 2013 könnten sie noch ihre Unterwäsche verlieren,….dank der Nullzins-Politik der Fed.

Denn die US-Staatsanleihen mittlerer Laufzeit haben eine Rendite von fast Null. Sparer haben versucht, für ihre Ersparnisse irgendeine Rendite zu erhalten, wo immer sie die auch finden können. In diesem Kontext scheinen Junk Bonds reizvoll zu sein. Die bieten Renditen, die zumindest größer als Null sind, weshalb so viele Investoren an den Markt für Junk Bonds geeilt sind. Schlechter Zug.

Sie müssen die Priorität der Fed verstehen: Sparen und investieren sind deren Todfeinde. “Die wollen konsumieren und spekulieren”, so Dan Amoss, “und sie sind bereit, das gesamte Geldsystem dafür zu riskieren.” Ergebnis: “Die Investoren gehen dumme Risiken ein; sie haben die Kurse von Junk Bonds nach oben getrieben, und von Dividenden-Aktien, was deren Renditen nach unten gedrückt hat.”

Wenn das Investieren nur so einfach wäre – riskante Vermögensanlagen kaufen, wenn die Zinsen bei Null stehen.

Fragen Sie mal den durchschnittlichen japanischen Geldanleger, wie das für den in den vergangenen 20 Jahren funktioniert hat.

“Die Rally des Jahres 2012 in fast jeder Aktie und jeder Anleihe wird nicht von Dauer sein”, erklärt Dan. “Wenn die Investoren die Junk Bonds und die Aktienkurse nach oben treiben, in einem Null-Zins-Umfeld, dann verlagern sie einfach Erträge der Zukunft in die Gegenwart.”

Wenn die Zinsen wieder steigen werden, dann könnten die Anleihenkurse regelrecht einbrechen. Also Vorsicht vor den vermeintlich “sicheren” Anleihen.