Nationalbank-Gewinn schrumpft zusammen
In den letzten Monaten haben sich Buchgewinne in Höhe von fast 14 Milliarden Franken in Luft aufgelöst
Aus dem Rekordgewinn der Schweizerischen Nationalbank wird wohl nichts: Wichtige Währungen neigen gegenüber dem Franken zur Schwäche, der Goldpreis ist deutlich gesunken.
Nach den ersten drei Quartalen sah es für die Schweizerische Nationalbank (SNB) noch blendend aus: Sie konnte per Ende September einen Gewinn von 16,9 Mrd. Fr. verbuchen. Das lag zum Beispiel daran, dass der Goldschatz der SNB wertmässig bis Ende September um 6,2 Mrd. Fr. zunahm. Doch seither ist der Preis für das Kilo Gold von 53 453 Fr. auf 48 568 Fr. gesunken, das entspricht einem Rückgang von 9,1%. Bei einem Goldbestand von 1040 Tonnen fällt das ins Gewicht: Die goldene Reserve der SNB ist nun 5,1 Mrd. Fr. weniger wert als vor drei Monaten.
Dazu kommt: Die für die SNB bedeutendsten Devisenkurse haben sich gegenüber dem Franken seit September spürbar abgeschwächt: Der Dollar um 2,7%, der Yen um 12%, das Pfund um 2,6% und der kanadische Dollar um 3,9%. Einzig der Euro ist dank der von der SNB eingezogenen Untergrenze praktisch konstant geblieben. Geht man vom Fremdwährungs-Portefeuille aus, das die SNB Ende September besass, musste sie seither einen Wertverlust von rund 9,5 Mrd. Fr. auf den Devisenpositionen hinnehmen.
In den ersten neun Monaten erwirtschaftete die SNB aber auch Zins- und Dividendenerträge auf ihren Fremdwährungspositionen - insgesamt waren es 4,9 Mrd. Fr. Nimmt man an, dass im letzten Quartal ähnlich hohe Erträge anfielen, dürften der SNB nochmals rund 1,6 Mrd. Fr. zugeflossen sein. Auch der Stabilisierungsfonds, der von der UBS vor allem an Hypotheken gebundene Wertpapiere übernahm, wird einen positiven Beitrag erwirtschaftet haben. In den ersten neun Monaten lieferte der Fonds 266 Mio. Fr. an den SNB-Konzerngewinn.
Nicht wiederholt hat sich jedoch die Aufwertung der Aktien: Der globale Leitindex MSCI World ist seit Ende September um 2% zurückgegangen, der US-Index Dow Jones um 3%. Lediglich der europäische Index DJ Euro Stoxx 50 vermochte seither zuzulegen, um immerhin 6%. Die Werte der Staatsanleihen in den (nördlichen) Euro-Kernländern, die auch der SNB als Anlage dienen, haben sich dagegen nur marginal verändert.
Insgesamt dürften sich die Bewertungsverluste seit Ende September auf rund 14,5 Mrd. Fr. belaufen. Das führt dazu, dass der Reingewinn des Jahres 2012 in der Grössenordnung zwischen 3 und 5 Mrd. Fr. ausfallen wird.
Bei Devisenreserven von 428 Mrd. Fr. (per Ende November) sowie einem Goldschatz von 53,5 Mrd. Fr. führen kleinste Wertveränderungen naturgemäss zu grossen Schwankungen. In den USA kann sich die Lage nach der Bewältigung der fiskalischen Klippen sehr rasch entspannen, was auch den Dollar und andere Währungen wieder aufwerten würde.
Massgebend für die Gewinnausschüttung ist aber der Stichtag 31. Dezember. Von dem erwartbaren Gewinn werden zuerst die Rückstellungen für Währungsreserven abgezogen, um das Eigenkapital der SNB zu stärken. Der restliche Gewinn fliesst in die sogenannte Ausschüttungs-Reserve (in der heute 3,9 Mrd. Fr. liegen). Bleibt diese im Plus, wird daraus laut bestehender Vereinbarung 1 Mrd. Fr. an Bund und Kantone ausbezahlt. «Ich gehe davon aus, dass die Nationalbank eine Milliarde an Bund und Kantone ausschütten wird», sagt Christian Wanner, Präsident der kantonalen Finanzdirektoren. «Neuverhandlungen mit der Nationalbank über die Vereinbarung sind damit obsolet», so Wanner weiter. Solche seien erst vorgesehen, wenn die Ausschüttungs-Reserve auf mehr als 10 Mrd. Fr. anwachsen würde.
Quelle: NZZ am Sonntag
